近日，中荣印刷集团股份有限公司（以下称“中荣股份”）发布公告称，拟使用自有资金收购茉织华印务股份有限公司（以下称“茉织华”）70%股份，对应股份3500万股，双方已于近日签署《股份转让协议》。

截自集团公告

中荣股份和茉织华，均在美妆日化领域具备一定影响力，前者服务的客户包括宝洁、欧莱雅、百雀羚等国内外品牌；后者服务的品牌除了欧莱雅外，还有百雀羚、完美日记等国产品牌。

据悉，本次收购分两次进行，第一次收购茉织华34.75%股份，第二次收购茉织华35.25%股份。经协商，两次股份转让价款为1.92亿元。

这也是今年以来，国内美妆包材领域最大的一起收购案。

近两亿

宝洁/欧莱雅包材商剑指华东

中荣股份的日化板块业务曾一度突破10亿。

据中荣股份招股书，2019年至2021年，其日化版块业务营收分别为10.14亿、10.81亿以及12.08亿，营收占比分别为49.74%、50.37%、48.29%，主要涉及化妆品、口腔护理、个人及家庭护理用品等细分领域，化妆品领域客户包括宝洁、欧莱雅、百雀羚等国内外品牌。

其中，宝洁与中荣股份保持15年以上的合作关系。在2019年到2021年间，宝洁均为集团第一大合作客户，为集团贡献两成以上营收。

截自中荣股份招股书

作为被收购方的茉织华，经营范围包括包装装潢、其他印刷品印刷等。据《印刷企业家》报道，茉织华业务领域也涉及日化、食品、药品类彩盒包装，服务客户包括欧莱雅、完美日记、百雀羚等企业，产品定位与中荣股份相似，甚至有部分客户重合。同时，茉织华还购置购置了博斯特、海德堡等先进生产及试验设备80余台，拥有研发、生产、管理人员共计350余人，软硬件实力在江浙沪地区高端彩印包装行业中名列前茅。

此次收购，中荣股份剑指华东市场。

公告提及，收购完成后，将进一步扩大中荣股份现有产品的产能规模，更高效地响应华东区域市场需求，对提高市场份额和提升公司的核心竞争力与盈利能力有着积极作用。中荣股份在其官方公众号也提到，此次合作将使得中荣股份在华东拥有两大基地，江苏昆山和浙江平湖，大大加强集团在华东区域的竞争力。

中荣股份看中的华东区域，是化妆品产业聚焦的重地。企查查数据显示，截至今年2月，从事化妆品包装相关的企业有1187家，其中27家于2023年新注册。从区域分布来看，主要聚集在以江浙沪为代表的华东地区和以广东省为核心的华南地区。

中荣股份在2023年年报中提到，为了响应全球化布局趋势和配合JIT（准时制）生产模式，目前集团已在中山、天津、昆山、沈阳、武汉、成都建立六个主要生产基地，覆盖华南、华北、华东、东北、华中、西南等区域，形成就近采购、就近生产、就近交货的能力。作为一家华南企业，完成此次收购后，必将助力中荣股份进一步拓展华东市场的业务。

毛利率困境下的积极自救

2022年10月，中荣股份上市深交所。上市后的中荣股份，业绩上也开始承压。

财报显示，2023年集团营业收入为25.93亿元，同比增长4.82%；净利润为2.04亿元，同比下滑4.4%。今年一季度，中荣股份营收为5.48亿元，同比减少3.39%；净利润为0.41亿元，同比减少18.73%。

在毛利率表现上，中荣股份呈下滑趋势——从2019年的25.37%逐渐下滑至2023年的20.88%。虽然在2022年有过短暂回暖，但在2023年又再次跌落。中荣股份提到，由于去产能、供给侧结构性改革、禁止废纸等政策的推进，纸品价格出现大幅波动，造成生产成本提高，导致毛利率下降。

在竞争加剧、原材料上涨的当下，中荣股份开始通过收购以及拓展新业务来提高集团的整体竞争力。

除了此次收购外，中荣股份在2023年还进行了三笔收购。第一笔是以4888.75万元收购沈阳中荣10%的股权，从而将其变为100%控股的全资子公司；第二笔是通过子公司收购天津长荣科技集团股份有限公司30%股权，从而将对后者的持股提升到90%，并将其更名为天津中荣绿色包装科技有限公司；第三笔是通过子公司以0元对价收购武汉中荣40%的股权，从而实现对后者的100%控股。

与此同时，中荣股份还通过独立事业部运营机制完成对物联网、电子烟等新兴消费电子领域；借助成都和天津的产能布局，中荣股份也在拓展烟草制品和酒类行业，未来也将开拓医美、趣玩、国潮等快速发展的新兴领域。据悉，中荣股份已于2023年建成越南生产基地，并于今年5月投产。

行业承压

美妆包材商各寻出路

《化妆品观察》曾于去年做过调研，发现美妆包材商逐渐进入举步维艰的境遇，部分企业的开工率不足30%（详见《开工率不足30%，包材商渡劫》）。

今年开年，杭州余杭区人民法院宣告一撕得包装科技（杭州）有限公司破产，而其关联的母公司北京一撕得物流科技有限公司也深陷诉讼泥淖，并被列为失信被执行人。巅峰时期，一撕得仅凭一款拉链纸箱便在一年内卖出6亿元，服务品牌包括赫莲娜、YSL、花西子等。

美妆包材上市企业的日子也“并不好过”。

据锦盛新材财报，2023年，集团营收2.6亿元，同比增长7.04%；净亏损为0.24亿元，亏损同比扩大6.07%。这是锦盛新材连续亏损的第二个年度，净利润持续下降的第四个年度。

同样，面对增收不增利处境的还有翔港科技，其去年营收为6.94亿元，同比增长4.68%；净利润为770万，同比下滑43.75%。去年，上海艾录、嘉亨家化的营收和净利润均呈现负增长。

图源摄图网

在此背景下，各大包材商纷纷各显神通，积极自救。

东莞铭丰在《公开转让说明书》中表示，兼并、收购、拓展多元化业务范围，将会是行业演进方向。

包括柏星龙在内的包材企业，以创意设计为核心打造增长曲线。财报显示，去年柏星龙创意包装产品(含文创产品及内包装)实现营业收入4.99亿元，同比增长10.40%，其中境外业务增长了51.01%。

再如，翔港科技在包材业务外，还通过旗下子公司开展化妆品配方设计、包装开发、营销服务等业务。另外，上海艾录也在探索横向与公司主营业务具有协同性的新业务矩阵。

在国内外禁塑、限塑、碳中和等背景下，各大企业也纷纷跟进政策，依托技术创新实施绿色环保战略，不断提高自身的竞争能力。如柏星龙将环保纸塑新材料运用到酒类产品包装中，同时积极响应低碳环保、循环经济、“以竹代塑”的行业趋势。

市场虽然残酷，但前景仍是美好的。据美业颜究院数据，全球化妆品包装市场规模持续扩张，2025年有望达到609亿美元（约合人民币4419亿元）。其中，亚太地区的市场份额占比最大，活力最强。

奔向4400亿元的美妆包材市场，或在酝酿新一轮变革。