6月24日，宝洁供应商天美生物正式在美国纳斯达克上市，股票代码为“BON”。

上市首日开盘，天美生物每股报6.3美元，较发行价上涨26%，随后股价一路走高，最高涨幅达110%。截至6月25日收盘，该公司每股股价报7.5美元，市值高达5850万美元（约合人民币3.78亿元）。

作为一家从事植物提取物研发、生产和销售的科技型公司，天美生物为个人护理、天然医药等行业提供产品和服务。其中，其生产的薰衣草油、香紫苏精油、降龙涎醚等香精香料，在化妆品香精、香皂、香水等产品中被广泛应用。

据此前相关报道，天美生物主要客户为国内外香料和香水制造及食品添加剂和营养补充剂等全产业链企业，曾入选宝洁、花王等十余家大型跨国巨头的“优选供应商”。

值得注意的是，在过往登陆纳斯达克的中国企业中，还未有一家为化妆品行业提供香料和香水制作的供应商在美股上市。而这意味着，随着天美生物的上市，美股中国香料第一股正式诞生。

总收入/净利润双连涨，香料化合物产品占比持续攀升

招股书显示，2020财年，天美生物实现了总收入、净利润的双连涨。

2018-2020财年(截至9月30日)，天美生物的总收入分别为1078万美元（约合人民币6957万元）、1640万美元（约合人民币1.1亿元）、1822万美元（约合人民币1.2亿元），这期间相应的净利润分别为22万美元（约合人民币141万元）、256万美元（约合人民币1652万元）、310万美元（约合人民币2001万元）。其中，与2019财年相比，2020财年总收入增长了约11.1%，净收入增加了约20.9%。

但从毛利率方面来看，却有所下降。由于成本增加，天美生物2020财年毛利率为28.6%，比2019财年32.2%的毛利率下降3.6个百分点。据悉，收入成本增加和毛利率下降的主要原因是与公司香水化合物和健康补充剂（饮料）产品相关的原材料购买成本增加。

从业务板块来看，作为三驾马车之一的香料化合物呈现良好增长态势。其香料化合物产品销售收入从2019财年的674万美元（约合人民币4350万元）增加至2020财年的788万美元（约合人民币5086万元），增长16.9%。

与之对应的是，继2019财年香料化合物业务板块总收入占比同比暴增171.18%，达到41.1%后，至2020财年这一占比持续攀升至43.3%。

值得一提的是，天美生物的另外两大业务板块为健康补充粉饮料和生物活性食品成分，于2020财年分别占比总收入的21.3%和35.4%。

另外，与2019财年相比，由于客户需求强劲，以及产品的平均客户订单规模增加，2020财年香料化合物和生物活性食品成分的销售量增加了6.5%和116.0%。其中，香料化合物主要为芳香化合物产品主要包括从植物中提取的用于化妆品的天然化合物，如司氏内酯和氨溴氧化物，这是抹香鲸分泌物的可持续替代品，广受市场认可。

招股书还透露，由于新冠病毒的爆发和传播，天美生物改变了销售策略，加大营销力度以促进向国内大型企业客户的销售。因此，与2019年相比，2020年香料化合物产品平均客户订单规模增加了28.7%。但随着原材料成本的上涨，香料化合物产品提高了售价，平均售价上涨了11.9%。而这也导致了香料化合物产品的毛利率下降了11.1%，从2019财年的31.6%下降到2020财年的20.5%。

香料化合物工艺/产量高于同行

值得关注的是，在香料化合物领域，天美生物已经奠定了领先地位。其生产的苹果多酚、石榴提取物广泛应用于化妆品等个人护理行业。

据悉，其生产的氨基二醇既可以用作香味，也可以用作“固定剂”，使气味在产品中停留更长时间；其生产的两氧化二烯产品由专有的微生物发酵工艺和分子蒸馏技术制成，其纯度和产量高于行业平均水平。根据产品测试报告，确定天美生物的两氧化二醇产品纯度为99.5%及以上，而行业平均水平约为99.0%，一氧化二氮产量约为63%，远高于行业中约40%至43%的一氧化二氮生产的平均产量。

此外，天美生物生产的苹果多酚，也采用其专利技术酿造，作为抗氧化剂可以有助于颜色、风味、气味和氧化稳定性，在健康补充剂、化妆品和食品保鲜等领域应用。

通过搜索国家药监局官方APP“化妆品监管”平台可以看到，采用石榴提取物、氨基二醇、两氧化二烯的相关产品备案数量均达到了10000条。这也就是说，天美生物在化妆品市场具有广阔的市场。

招股书提及，为了继续扩大行业优势，未来两到三年，天美生物的发展和扩张战略将主要聚焦香水化合物等原材料、配料业务和功能健康业务，专注于个人护理和功能食品行业的核心需求，并通过在该领域扩大工厂、提高生产率、改进技术和设备、优化供应链以及拓宽销售渠道，以确保该业务线不低于30%的复合年增长率。