业绩重回增长快车道的水羊股份，离50亿俱乐部又近了一步。

10月26日晚，水羊股份公布2023年第三季度财报：1-9月共实现营收33.77亿元，同比增长1.04%；归母净利润为1.8亿元，同比增长51.36%。

而数日前，水羊股份发布了以《科技水羊，全球美妆行业领头羊》为题的宣传片，将水羊股份双科技赋能战略以及争做“全球美妆行业领头羊”的目标公之于众，引发行业广泛关注。

不难看出，经历一段低谷期的水羊股份，正火力全开，朝远大的目标进发。

“高端路线”成效初显

今年以来，水羊股份的业绩“稳”字当先。

具体而言，一季度，实现营收10.46亿，同比增长0.05%；净利润为5213.83万，同比增长25.38%；二季度，实现营收12.43亿元，同比增长8%；净利润为0.90亿元，同比增长了119%。第三季度，水羊股份实现营收10.88亿元，同比下滑4.68%；净利润同比增长4.03%至3761.43万元。

截自水羊股份财报

整体而言，今年以来水羊股份一直保持增长态势，前三季度营收净利润双增，净利润更是保持双位数增长。

水羊股份一改颓势，扭亏为盈的背后，源于经过十余年的深耕，其已逐渐形成“自主+代理”品牌双轮驱动格局，且保持良好发展势头。

一方面，代理品牌合作持续稳固。

如今，水羊股份与强生的合作逐步进入良性发展轨道，业绩稳步增长，城野医生、露得清、李施德林等品牌优势地位持续稳固。

另一方面，高端布局成效初显。

去年7月，水羊股份斥资超3亿元收购法国高奢抗衰品牌伊菲丹（EDB），公司董事长戴跃锋从四个方面强调了收购伊菲丹的价值，其中一个重要点是“获得一个高端品牌”，以推动公司国际化进程。

彼时，御泥坊已过了高速增长的阶段，水羊股份急需打造第二曲线，以维持业绩增长。而无论是主品牌御泥坊，还是定位功效各异的子品牌，在化妆品行业都算不上高端，而将伊菲丹从代理转为自有后，正好填补了自主高端品牌的空白。

对伊菲丹的收购，是水羊股份的破局之举，如今来看卓有成效。水羊股份半年报曾提及，2023年上半年，伊菲丹收入和净利润分别为1.06亿元和0.25亿元。可以说，对伊菲丹的收购，极大带动了水羊股份的业绩增长。

“伊菲丹的全球业绩是超出我们预期的。”戴跃锋在水羊股份分析师会议上透露，伊菲丹全球所有渠道都保持较高增长，不少地区的增速甚至超过了中国，如伊菲丹在法国电商渠道今年上半年同比增长97%。

伊菲丹在国内的知名度也在不断提高，已获得不少拥趸。如，目前天猫旗舰店共有粉丝48.8万，售价1800元的爆款单品“超级面膜”跻身“天猫双11涂抹面膜预售榜TOP2”。

伊菲丹的系列产品，正在不断引入中国。双11预售期，近2万/套的极致线正式进入中国。而在海外的樱花线，不日也将与国内消费者见面。

抖音渠道增长强劲

在渠道端，水羊股份已实现线上线下全覆盖。

线下，旗下产品已在丝芙兰、银泰百货、屈臣氏、万宁等渠道上架销售。以伊菲丹为例，2022年底银泰商业集团孵化的美妆集合店品牌GINKGO-X银盒开业，伊菲丹是率先进驻的品牌之一；今年初，水羊国际又在合肥银泰中心打造了一场伊菲丹的快闪合作；9月，伊菲丹在银泰百货布局了其在中国市场的首家门店。

线上，水羊股份与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。其中，销售收入占比10%以上的平台中，抖音自营营收4.97亿元，同比增长137.43%；淘系平台营收7.57亿元，同比下滑12.62%。

《化妆品观察》查询飞瓜数据抖音版发现，水羊股份旗下品牌都表现亮眼。如，御泥坊官方旗舰店粉丝达157.7万，近30天直播GMV近500万；伊菲丹官方旗舰店粉丝达18.8万，近30天直播GMV近2500万。

不难看出，水羊股份在抖音渠道增长迅猛。

戴跃锋解释，这源自公司上半年对抖音的整个达播、自播、种草等体系以及人员结构和分工的方式做了调整。

“坦诚来说,过去御泥坊交了学费,价格体系管控得不够好,如今我们吸取了经验教训，会坚定维护品牌资产。”戴跃锋以伊菲丹为例，公司在品牌的调性、价格的管控、全渠道建设方面均做了相应规划，合作的主播必须符合品牌的调性。

“整个价格管控下来之后,反而更受头部主播的欢迎。在这种背景下,我们在抖音的销售远超在天猫体系的增长。”在戴跃锋看来，抖音不单单是一个渠道,更是一个具备传播和种草能力的平台,相较于天猫,对品牌的帮助、对业绩的拉伸效率更高，“接下来,抖音渠道应该会有更好的一些业绩表现 ”。

仍面临两大“拦路虎”

2023年，是水羊股份上市5周年，也是其坚持自主研发的10周年。

这十年来，水羊股份在科技上的投入毫不吝惜。研发费用从2017年的3707万元，逐年增加，至2023年前三季度已达6449万元；

在研发团队方面，水羊股份研发人员的总人数从2017年的98人快速扩张，如今已突破300人，成为中国美妆行业研发团队规模最大的企业之一。

值得一提的是，在原料端的研发上，水羊股份也取得重大突破。今年8月，旗下湖南水羊生物科技有限公司备案首个新原料“吡咯并喹啉醌二钠盐（PPQ）”。据悉，PQQ将应用于水羊自有品牌中，其强大的抗氧化能力将给消费者带来更高效、更适合的解决方案。

这一连串数字无不说明，水羊股份正在以科技硬实力，迎战未来。

鉴于此，上海证券研究所在研报中指出，预计公司2023年营业收入价格达到64.71亿元，2024年将突破80亿元大关。

回顾历年业绩，水羊股份曾于2021年突破50亿大关，当年1-9月营收为33.12亿元，如今，水羊股份1-9月已录得营收33.77亿元，这意味着，如果第四季度继续保持增长势头，今年，水羊股份将正式跨入50亿俱乐部。

不过，水羊股份的前路亦面临不小的挑战。

一方面，“50亿俱乐部”成员均有超10亿品牌傍身，如珀莱雅集团有珀莱雅和彩棠，华熙生物则有润百颜和夸迪，而水羊股份至今还缺第二个“御泥坊”。

另一方面，伊菲丹的成功尚未形成可复制的模板。在收购伊菲丹的前一周，水羊股份还完成了对法国轻奢品牌PiereAuge的收购，但至今仍未砸出太大水花。对此，水羊股份方面表示，PiereAuge的供应链需做比较大的改造,预计在今年第四季度完成，同时在研发上也会做一些赋能，“PierAuge这个品牌会在明年或者今年第四季度开始为公司贡献业绩”。

无论是突破80亿大关，还是成为“全球美妆行业领头羊”，对于水羊股份而言，关键在于能否持续“稳”住。