北京时间2024年10月25日（美东时间10月24日）全球药物、美妆包材巨头阿普塔集团AptarGroup（以下简称阿普塔）发布三季度财报，显示业绩增长向好：

今年前三季度，阿普塔营收(销售收入)达到27.3亿美元，同比增长3%；净利润（净收入）2.7亿美金，同比增长22.7%。第三季度，阿普塔营收9.09亿美元，同比增加2%；净利润为1亿美元，同比增加19%。

阿普塔总裁兼首席执行官Stephan B. Tanda表示，本季度再次实现了强劲增长，主要得益于医药（Aptar Pharma）和盖类（Aptar Closures）两个业务板块的销售增长。上述业务销售额同比分别上涨了8%和3%。

不过，阿普塔第二大业务美妆板块（Aptar Beauty）表现不佳，第三季度销售收入同比下滑了 7%。

截止发稿，阿普塔市值达到112.4亿美元，约799亿人民币。

阿普塔成立于1940年，是设计和提供药物递送、消费品包装配出及活性包装解决方案的全球领导企业，产品包括各类喷雾泵、乳液泵、真空泵、翻盖、压盖、气雾阀等，应用于美妆、日化、食品、饮料和医药等行业。

目前，该集团在全球22个国家设有55个生产基地，拥有超过13000名员工，为超过5000家客户提供服务，其中美妆、日化相关的客户有迪奥、宝格丽、欧莱雅、宝洁、联合利华等知名国际企业。

过去三年（2021——2023），阿普塔整体营收均在30亿美金以上，并保持增长。2023年年报数据显示，三大业务板医药、美妆、盖类销售收入分别为15.2亿、12.7亿和7.0亿美金，占比分别为43.6%、36.4%和20%。

从全球化妆品包材市场的格局来看，根据QYR（恒州博智）的数据，全球化妆品包装核心厂商包括阿蓓亚(Albéa)、阿普塔、Silgan Holdings、阿克希龙和HCP Packaging等，前五大厂商占有全球大约15%的市场份额。

这其中，阿蓓亚(Albéa)、阿普塔和Silgan Holdings是为数不多年销售额超过十亿美金的企业：

Silgan Holdings是全球领先消费品刚性包装制造商，产品主要包括食品钢质、铝质容器，定制塑料容器和分配和特殊关闭（盖类）等，也有有部分化妆品、日化包装业务，占比不大，2023年销售额为59.9亿美金；阿蓓亚（Albéa）曾被认为是全球最大的化妆品包装生产企业，在塑料及复合软管、睫毛膏、口红、粉盒等领域占有领导地位，官网显示2023年销售额为13亿美金。

横向对比去年营收规模，上述公司中阿普塔整体营收排名第二，仅次于Silgan Holdings（59.9亿美金）。仅对比美妆包材业务的销售收入，2023年阿普塔美妆销售额（12.7亿美金）已经和曾经的“全球最大”阿蓓亚（13亿美金）相差无几。

虽然没有精确统计，但考虑到阿普塔盖类业务也包含一定程度的美妆、日化包装产品，阿普塔美妆包材相关产品销售额可能和阿蓓亚不相上下。

香水包材销售承压

作为集团第二大业务板块，阿普塔美妆（Aptar Beauty）涵盖了香水、彩妆、护肤、个护和家庭护理多个细分赛道，产品包含细雾喷嘴、分配泵、无气包装、气溶胶阀和袋式阀门、口红包装等。

相比于其他两个业务板块的亮眼业绩，阿普塔美妆本季度销售收入下滑7%，考虑到汇率影响，核心销售额较去年同期下降了6%。公司在财报中透露，其中约4%的核心销售下降可归因于工具类产品销售的减少，其余2%的下降则是由于产品组合不佳所致。

事实上，这也是阿普塔美妆业务板块今年连续三个季度业绩表现不佳，分析财报数据可以看到，阿普塔美妆在今年一季度、二季度和三季度销售额同比增长分别为0%、-2%和-7%，呈现明显下滑趋势。

今年三季度，虽然在个人护理和家居护理赛道的收入有所增加，但无法抵消去年同期高端香水包装赛道销售的挑战性比较。去年第三季度阿普塔美妆业务板块销售额同比增长了7%，主要贡献就是来自于高端和大众香水的美容分配解决方案的强劲表现。

Aptar Beauty部分产品，图片源于官网

一个矛盾的现象是，香水无疑是近年来低迷的美妆市场无数不多表现亮眼的赛道之一。从近期的国际美妆巨头披露的财报也不难看出：香水业务展现出的强劲韧性成为惨淡业绩里为数不多的亮点：

雅诗兰黛2024财年净销售同比下滑2%，香水成为唯一保持增长的板块；LVMH集团上半年销售额同比下降1%至，但香水与化妆品部门有机增长6%；资生堂今年上半年销售额同比仅增长2.9%，但旗下香氛品牌却实现了15%的双位数增长……

Stephan B. Tanda在稍后的财报电话会议中解释，高端香水包装销售有所下降只是一个短期问题，是“正常的渠道去库存”现象。也就是说，由于此前香水品牌方采购了足够的包材，导致三季度客户采购需求不强。

他表示，公司对香水（包材）业务保持乐观，因为消费者对香水产品的需求仍然强劲，因此在接下来的节日季节，香水（包材）业务销售额可能就会出现反弹，

相比于“去库存”带来的短期影响，阿普塔美妆材业务在中国市场的疲软则是长期挑战。

阿普塔在财报中也提到，美妆部门的销售在北美市场逐渐复苏，中国则持续疲软，这也成为财报电话会议中分析师们关注的焦点。

虽然在阿普塔集团整体销售额中，中国市场占比不大（2023年仅占比4.4%），但是由于公司客户——美妆品牌的很大部分业绩都仰赖庞大的中国消费者群体，因而中国市场的表现对阿普塔整体业绩有着举足轻重的影响。

从阿普塔的战略布局也能看出其重视程度：1995年，阿普塔进入中国并建立制造基地，为日化、医药领域的国际品牌提供包装产品；2018年，公司在苏州工业园区设立中国区总部，为开拓亚太地区市场提供战略支持和资源保障；2019年10月，阿普塔投资5亿元人民币在广州设立的新厂——广州亿通包装有限公司正式建成投产；2024年4约8日，阿普塔中国智能化生产研发总部开业，总投资额约1亿美元，占地面积78亩，建筑面积6.3万平方米，是集团历史上在亚洲区域的最大单笔投资。

阿普塔中国智能化生产研发总部

Stephan B. Tanda在电话会议中也表示，中国市场疲软不仅影响了公司在亚洲的销售，也影响了其在欧洲的销售，因为“很多美容客户在欧洲生产产品，然后将其销售到中国。”

关于中国市场的表现，Stephan B. Tanda认为并非衰退，而是“没有实现增长”的问题，整个行业并未像预期的那样从疫情的影响中强劲反弹。

Stephan B. Tanda还表示，上述问题对于西方客户而言更为明显，实际上，他看到的中国客户的进展还不错，消费者对西方品牌的执念正逐渐减弱。

可以看到，在中国美妆市场整体承压发展，以及国货美妆品牌不断崛起的大背景下，不仅国际美妆品牌面临巨大的竞争压力，国际包材巨头的挑战也不小。

展望第四季度，尽管美妆行业面临着艰难的大环境，阿普塔仍预计第四季度营收将会实现增长，为今年带来一个强劲的收官。